【观点分享】【滴水研究】产业变革下的汽车产投（2023版）
在电动化、智能化和国际化趋势带动下，中国汽车产业正面临“前所未有之大变局”。一方面，电动化、智能化带来大量汽车增量零部件企业发展机会，国际化为产业整体增长打开了天花板；另一方面，产业内竞争空前加剧，车企和零部件企业加速洗牌。“大变局”下，AI、新能源、新型半导体等新技术率先在汽车行业落地，汽车正在成为最前沿的科技领域；中国汽车和零部件企业正在快速崛起，自主创新能力不断增强。新技术与产业格局的双重变化，为以汽车为下游核心市场或以汽车研发、制造和使用为核心场景的高技术领域（统称为“汽车科技”领域）的科技企业带来了良好的发展契机，也为汽车科技领域的VC基金带来了极佳的投资机会。
而汽车产业链股权投资市场的参与者中，产业投资已成为中坚力量之一。本文对国内传统车企（上汽、北汽、一汽、广汽、比亚迪、吉利、东风、长城、奇瑞）、造车新势力（蔚来、小鹏、理想）、以及跨界造车势力——华为、小米的投资平台、投资版图进行研究，重点梳理其在汽车领域的投资。本文是在2021、2022年汽车产投版图的基础上做的更新。
一、传统车企
(一) 上汽
上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”），由上海汽车工业（集团）总公司于1997年发起，在上海汽车有限公司资产重组的基础上，以上海汽车齿轮总厂的资产为主体、采用社会募集方式设立。同年11月，上海汽车在上交所上市。
上汽集团为上海汽车工业（集团）总公司控股子公司，实际控制人为上海市国资委，目前旗下有上汽集团（600104.SH）、华域汽车（600742.SH）、上柴股份（600841.SH）等上市公司。
上汽集团业务板块主要包括汽车整车、汽车零部件、移动出行和服务、金融及国际经营五大板块，目前旗下有上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、南京依维柯、智己汽车（成立于2020年12月25日，由上汽集团联合张江高科、阿里巴巴共同设立的高端智能纯电动汽车品牌）等合资品牌；有上汽大通、上汽乘用车、飞凡汽车（2021年11月5日注册成立，上汽集团持股95%的高端智能纯电动汽车自主品牌）、上汽红岩（商用车）、上海申沃（商用车）等自主品牌。
投资平台：
当前，上汽投资已经形成了战略创业投资、私募股权投资、私募证券投资、母基金投资四大业务板块。
- 上海汽车集团股权投资有限公司：私募基金管理人，成立于2011年，注册资本45亿元，上汽集团全资子公司，主要承担外部基金投资以及体系内尚颀资本、恒旭资本基金出资。
- 上海汽车创业投资有限公司（上汽创投）：私募基金管理人，成立于2001年，注册资本2亿元，上汽集团全资孙公司。支持上汽集团“种子基金”战略、“新四化”发展战略，孵化、投资早期项目。目前已投资了内部孵化的蔚蓝科技（智能网联测试），作为出资方投资了尚颀资本旗下基金。
- 上海尚颀投资管理合伙企业（有限合伙）（尚颀资本）：上汽私募股权投资平台，私募基金管理人，2012年成立，2017年完成混合所有制改革。上海汽车集团金控管理有限公司（上汽集团子公司）持有40%股权，管理团队合计持有60%。管理基金（存续）50余支，管理规模超过160亿元。创立至今持股聚焦汽车产业链投资，关注重点关注汽车电子、新能源、智能网联、出行服务以及汽车产业链相关的新材料、半导体、信息安全等领域。
- 上海上汽恒旭投资管理有限公司（恒旭资本）：市场化母基金，私募基金管理人，2019年成立。上海汽车集团金控管理有限公司（上汽集团子公司）持有40%股权，管理团队合计持有60%。管理基金（存续）52支，管理规模超过100亿元。投资方向包括汽车、先进制造、大消费、大健康。投资方式包括子基金投资以及直投。已直投项目120余个；参投外部基金35支，包括博裕资本、汇鼎投资、晨山资本、凯辉基金、高瓴资本、礼来亚洲基金、元生资本、顺为资本等20家机构。恒旭资本也是众多主机厂旗下投资平台中对外参投基金数量最多的平台。主要是其下有较多的母基金，如规模42亿元的母基金——上海长三角产业升级股权投资合伙企业（有限合伙）；规模40亿元基金——上海上汽中原股权投资合伙企业（有限合伙）。
- 上汽颀臻（上海）资产管理有限公司：私募证券投资平台，成立于2018年，上汽集团全资孙公司，负责上汽内部资金及第三方资金证券投资。
参投基金：
除母基金恒旭资本外，上汽系对外参投基金主要由“上海汽车集团股权投资有限公司”（上汽集团全资子公司）完成，截至目前参与了上海国盛集团（认缴5亿元）、国投招商（认缴2亿元）、赛领资本（认缴11亿）、上海集成电路产业投资基金（认缴60亿）等4家旗下基金投资。
上汽尚颀资本汽车领域投资版图：
从投资规模、投资版图广度来看，上汽产投是国内前列的汽车产投机构。相比其他传统车企，上汽一直以来将其投资业务作为产业协同+资产管理的重要平台。
从投资节奏来看，上汽产投2012年开始对外投资。尚颀资本在汽车领域对外投资项目90-100个，其中2023年汽车领域投资项目31个。
2023年，尚颀资本重点在汽车半导体、汽车零部件、新材料方向布局。汽车半导体布局信号链芯片、SiC Fab、半导体设备&零部件；在汽车零部件方向投资制动电磁阀、汽车热管理、连接器等Tier2、Tier3环节；新材料领域布局陶瓷基板、非晶纳米晶、等静压高纯石墨等上游材料。在三电领域仅出手1个项目。
从投资版图来看，在三电领域，投资领域包括动力电池制造、云母提锂、锂电正极、负极、电解质添加剂、铜箔、固态电池等；亦布局了2个氢燃料电池产业链相关项目。
在汽车零部件领域，上汽内部孵化了汽车电子厂商联创电子，另外投资了汽车电子、线控、连接器、车载射频、热管理、HUD等16个项目。
在车载雷达方面，在2018年就较早阶段投资速腾聚创，2021年投资一径科技。
在智能驾驶及网联方面，2015年上汽孵化设立汽车OS解决方案厂商斑马智行，2021年成立零束，作为承担上汽智能化发展的重要平台，孵化设立友道智途，进行商用车自动驾驶研发；外部投资方面，尚颀在自动驾驶&网联投资出手较少，投资了智能驾驶及解决方案、V2X车联网信息安全、OTA服务等5个项目。
在半导体方面，上汽成立上汽英飞凌保障IGBT产能，尚颀另外投资了43个项目，其中2022、2023年投资11、20个。覆盖AI芯片、IGBT、SIC、导航定位、汽车MCU、汽车传感器、Foundry等环节。
上汽恒旭资本汽车领域投资版图：
恒旭资本在汽车领域对外投资项目约45个，其中2023年汽车领域投资项目7个。
投资版图上，恒旭资本在三电方面，重点投资了新型负极材料、固态电池、氢燃料电池产业链。在汽车零部件方面，重点投资ADAS、线控制动、汽车电子等方向。在汽车半导体方面，重点投资了MCU、功率器件。
其中2023年，恒旭资本在汽车方向重点在汽车半导体、汽车零部件方向布局。汽车半导体布局SiC Fab、VCSEL芯片、信号链芯片，零部件方面投资热管理，在三电亦几乎无出手。
(二) 北汽
北京汽车集团有限公司（以下简称“北汽集团”）于1994年成立，其前身为成立于1973年的北京市汽车工业公司。
北汽集团为北京国有资本运营管理有限公司全资子公司，实际控制人为北京市国资委，目前旗下有北汽蓝谷（北汽新能源成立于2009年，2018年借壳前锋电子在A股上市，股票代码600733.SH）、北京汽车（1958.HK）、福田汽车（600166.SH）、渤海汽车（600960.SH）等上市公司。
北汽集团主要从事汽车整车、汽车零部件及汽车服务贸易业务，目前旗下有北京奔驰、北京现代等合资品牌；有北京汽车、北汽福田、极狐（北汽新能源旗下全资高端智能纯电动汽车品牌，成立于2018年，与华为、麦格纳等建立合作关系）等自主品牌。
投资平台：
- 北京汽车集团产业投资有限公司（北汽产投）：私募基金管理人，成立于2012年9月，北汽集团全资二级子公司，是北京汽车集团资本运作、股权投资及构建产业资本全价值链的核心平台。
- 深圳市安鹏股权投资基金管理有限公司：私募基金管理人，成立于2014年5月，北汽产投100%。管理基金30余支，规模＞50亿元。
- 山东安鹏股权投资基金管理有限公司：非私募基金合伙人，成立于2019年11月，北汽产投50%。管理基金1支，认缴规模10亿元，已投资7个项目。
- 江苏安鹏投资管理有限公司：私募基金管理人，成立于2017年5月，北汽产投64%，镇江国资24%，江苏厚积资本12%。旗下管理基金3支，规模10.50亿，已投16个项目。
- 北京安鹏行远新能源投资管理有限公司：私募基金管理人，成立于2017年11月，北汽产投系持有92%，亦庄国投8%。管理基金5支，规模约30亿元。
- 江西省井冈山北源创业投资管理有限公司：私募基金管理人，成立于2015年2月，北汽产投40%，蔷薇资本30% 。管理（存续）基金约13支，规模20-50亿元。
参投基金：
北汽集团作为北京地方国企，2015-2016年参与了2个北京区域国资背景基金投资。当前已投资北京国有资本、小米长江产业基金、中骏资本、航天投资、国星基金5家机构旗下基金，合计认缴规模8.9亿元。
汽车领域投资版图：
北汽属于国内较早建立产投平台的主机厂，目前形成“北汽产投+安鹏”双品牌，向市场募资，市场化运营。投资领域包括新能源、汽车零部件、智能驾驶、出行服务、高端制造等。
据不完全统计，截至2023年底，北汽产投汽车领域投资项约50个，占总投资项目数约30%。
就投资细分领域而言，北汽产投重点投资智能驾驶（L2-L4智能驾驶、L4自动驾驶商用车、特定场景矿山、环卫智能驾驶）、汽车半导体（功率器件IGBT、SIC、MCU、语音交互芯片、传输芯片），在智能网联领域投资项目仍比较少。
2023年汽车领域项目投资10个，重点投资线控制动项目3个、半导体项目2个。
(三) 一汽
中国第一汽车集团有限公司（以下简称“一汽”）于1953年成立，前身为第一汽车制造厂。
一汽集团实际控制人为国资委，目前旗下拥有一汽解放（000800.SZ）、一汽富维（600742.SH）、启明信息（002232.SZ）三家上市公司。
业务领域包括汽车的研发、生产、销售、物流、服务、汽车零部件、金融服务、汽车保险、移动出行等。目前旗下有一汽大众、一汽丰田、一汽通用等合资品牌，红旗、一汽解放、一汽奔腾等自主品牌。
投资平台：
- 鼎佳汽车私募基金管理（北京）有限公司，私募基金管理人，成立于2017年10月，注册资本2000万，一汽资本控股35%，农银国际30%，工银国际25%，吉林股权基金10%。当前管理基金1支。南京市一汽创新基金投资管理中心（有限合伙），成立于2018年11月，注册资本13亿元，一汽系出资5.7亿元，其他LP包括航天投资、毅达资本、吉林股权基金、雷石投资等。已投汽车产业链项目15个。
- 一汽股权投资（天津）有限公司，非私募基金管理人，成立于2018年3月，注册资本55亿元，一汽持股100%。已直投汽车产业链项目16个。
- 一旗力合汽车新技术创业投资（南京）有限公司，非私募基金管理人，成立于2019年3月，一汽资本间接持有34.6%。旗下管理1支基金——南京创熠一旗力合新技术创业投资合伙企业（有限合伙），注册资本3亿元，一汽资本出资9000万，其他合伙人包括南京产业发展基金、清华大学教育基金会、德赛工业、奥飞娱乐等。投资领域包括半导体、智能汽车、清洁能源等，已投项目27个。
- 红旗投资管理（吉林）有限公司，非私募基金管理人，成立于2018年11月，一汽资本间接持有43%。旗下管理1支基金，吉林省红旗智网新能源汽车基金投资管理中心（有限合伙），成立于2019年1月。注册资本38.9亿，一汽系认缴11亿，其他股东包括农银投资、建信投资、吉林股权基金、长春金控、长春一汽等，未对外投资。
一汽资本旗下基金LP主要是长春、南京地方国资、银行系资金。
参投基金：
相对其他传统车企而言，对外投资较少，2020年一汽资本控股参投航天投资旗下基金5000万元，投资航天氢能项目。
汽车领域投资版图：
去除合资品牌，一汽旗下重点就是乘用车红旗品牌及商用车解放品牌。在产业生态构建上，一汽相对是比较开放的，包括跟国外Tier1博世、联合电子，国内百度、科大讯飞、华为等展开合作。
在智能化方面，内部成立了红旗智行，从事乘用车智能化的开发；与智加科技合资成立苏州挚途科技，推进商用车L2-L4智能驾驶、自动驾驶商用车的开发。在智能网联端，孵化成立了鱼快创领，开发了智能安全、节油、诊修、控车四大车联网产品。
而在对外投资方面，相比北汽、上汽、广汽等产投，一汽的对外投资是比较少的，截至2023年底汽车领域投资项目20个，其中2023年投资项目5个。
(四) 广汽
广州汽车集团股份有限公司（以下简称“广汽集团”）由其前身广州汽车集团有限公司于2005年6月股份制改组而来，先后于2010年8月、2012年3月在港交所（2238.HK）、上交所（601238.SH）上市。
广汽集团为广州汽车工业集团有限公司控股子公司，实际控制人为广州市国资委（最终控制方为广州市政府）。
广汽集团业务板块主要包括汽车整车、汽车零部件、商贸服务、金融及出行业务等五大板块，旗下有广汽丰田、广汽本田、广汽三菱、广汽菲克、合创汽车（原广汽蔚来新能源汽车，成立于2018年4月，由广汽集团、蔚来汽车共同出资设立高端智能纯电动汽车品牌，2021年2月引入珠江投管集团实现增资扩股，2021年5月更名为合创汽车）等合资品牌；有广汽传祺、广汽埃安（原广汽新能源汽车有限公司，注册于2017年7月28日，广汽集团旗下全资高端智能纯电动汽车品牌，与华为建立合作关系）等自主品牌。
投资平台：
- 广汽资本有限公司：非私募基金管理人。成立于2013年4月，广汽集团全资子公司。主要负责广汽资本旗下基金出资、外部基金参投。
- 广州盈蓬私募基金管理有限公司：私募基金管理人，成立于2017年3月，广汽资本全资子公司。管理基金53支，规模50-100亿元。2023年底新成立了1支汽车产业投资基金，规模100亿元。基金出资方面，广汽系一般出资20%-30%，其他资金来自广州地方国资、金融机构、上市公司、个人等。
- 广州盈锭私募股权投资基金管理有限公司：私募基金管理人，成立于2015年8月，广汽资本持股40%，广州科金控股40%，汇垠天粤20%。管理基金1支，规模2.1亿元，投资项目2个。
- 广州盈霈私募基金管理有限公司：私募基金管理人，成立于2015年6月，广汽资本持股80%，锐奇股份 10%，德联集团10%，管理基金1支，规模2.4亿元，投资8个项目。
参投基金：
以“广汽资本有限公司”主体参与外部基金投资，主要集中在2017、2021年，目前已投资火山石资本、中芯聚源、华登国际、新意资本、水木同德、武岳峰资本、矽芯投资、国泰君安创新投资等机构旗下基金，合计认缴规模3-5亿元。
汽车领域投资版图：
广汽在2019年高调宣布向科技转型，将智能网联和新能源车作为核心。广汽资本自2019年下半年开始活跃，聚焦汽车“新四化”（新能源、智能化、网联化和共享化），在芯片、智能网联和新能源领域进行投资布局，通过产业投资为广汽集团提前进行关键领域的战略部署。
广汽资本在投资策略上更聚焦主业。截止2023年底，已投资项目超过50个，投资金额超过50亿元，在汽车“新四化”领域的投资金额占整体70%，其中智能驾驶、新能源电池领域约各占50%。
在新能源领域，基于供应链产能保障及新技术开发，广汽投资了中航锂电、欣旺达、冠宇，固态电池投资恩力动力、清陶发展，氢能电池捷氢科技，孵化设立快充电池巨湾技研，并往产业链上游延伸至锂电正负极。
智能化端，目前广汽资本布局了5家企业，在智驾领域三轮投资禾多科技，Robotaxi投资文远知行；网联端布局较少。
2023年投资项目13个，投资速度相比2022年有所放缓。2023年广汽资本对车规半导体、汽车零部件进行了重点布局，车规半导体布局DSP芯片、serdes芯片、功率驱动芯片等5个项目，汽车零部件布局车身轻量化结构件、压力传感器等2个项目。
(五) 比亚迪
比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）成立于1995年，2003年进入汽车领域成立比亚迪汽车工业，实控人为王传福。母公司已在H股、A股上市。
比亚迪业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交通等领域。其中汽车业务板块，掌握电池、电机、电控等新能源车核心技术，已经形成乘用车和商用车两大产品系列，涵盖七大常规领域和四大特殊领域（即“7+4”战略，其中“7”为私家车、出租车、城市公交、道路客运、城市商品物流、城市建筑物流、环卫车；“4”为仓储、港口、机场、矿山专用车辆），实现全领域覆盖。
投资平台：
当前的项目投资基本是比亚迪股份直投。
比亚迪于2018年成立了深圳市弗迪创业投资有限公司（原名为深圳市比亚迪云达股权投资管理有限公司，2021年6月变更为弗迪创投），至今未对外投资。
比亚迪持有国投招商投资管理有限公司5%股权，属于发起股东之一。国投招商成立于2017年，重点投资智能制造、新能源智能汽车、半导体、信息和通信技术、医疗等领域，管理规模超过1000亿元。
参投基金：
比亚迪2019年开始对外参与基金投资，尤其是在2020年下半年至2021年，对外出手金额近30亿元。在资金流充沛下，比亚迪大举参与外部投资，尤其是美元基金的投资。当前已投资4支人民币基金，合计8.3亿元；4支美元基金，合计5.5亿美元，投资领域包括物流、智能制造、科技、医疗等。
比亚迪汽车投资版图：
截至2023年底，比亚迪对外项目投资45个。在三电端，比亚迪重点布局锂电材料，正极材料、负极材料、溶剂等；智能化端成立迪派智行（跟Momenta成立的合资公司，作为比亚迪智能驾驶研发的重要平台），投资速腾聚创；在半导体端重点布局，包括车载AI芯片、DSP芯片、碳化硅外延。
2023年对外投资项目14个，重点投资车规半导体、新材料方向。在汽车零部件方向投资精密轴承企业山口精工；车规半导体方向AI芯片、DSP芯片、半导体设备；新材料方向投资散热材料、薄膜材料等。
(六)吉利
浙江吉利控股集团（以下简称“吉利控股”）始建于1986年，1997年进入汽车行业。实控人为李书福，属于民营企业。
吉利控股业务涵盖乘用车、商用车、出行服务、数字科技、金融服务、教育等，在新能源科技、共享出行、车联网、智能驾驶、车载芯片、低轨卫星、激光通讯等前沿技术领域积极布局并打造未来智慧立体出行生态。
汽车板块业务，乘用车方面，旗下拥有吉利、领克、极氪、几何、沃尔沃、极星、路特斯、英伦电动汽车等品牌，商用车品牌远程新能源等。
投资平台：
- 上海厚同瑞吉股权投资管理合伙企业（有限合伙），私募基金管理人，2019年2月成立，吉利控股孙公司，吉利系持有60%，管理团队持有40%。管理基金3支，规模 23.5亿元。已投福瑞泰克、芯聚能等3个项目。2023年11月受托管理义乌市级汽车产业投资基金，规模21.01亿元，义乌市基金投资有限公司出资21亿元。
- 浙江沃途股权投资管理有限公司，私募基金管理人，2019年9月成立，吉利系合计持有100%。管理基金2支，杭州岛城时空一号股权投资合伙企业（有限合伙），注册资本10亿，单一LP青岛胶州湾发展集团出资9.99亿，已投时空道宇（商业卫星制造）1个项目。
- 吉利（天津）私募基金管理有限公司，私募基金管理人，2022年1月成立，吉利控股全资孙公司。已对外投资项目3个。
- 武汉众擎私募基金管理有限公司，私募基金管理人，2021年5月成立，吉利高管持股。管理基金5支，对外投资卫蓝新能源、浙江巨磁2个项目。
- 众尖投资集团有限公司，2021年1月成立，吉利控股全资子公司，经营范围包含股权投资、投资管理。聚焦金融科技，当前未有对外项目投资。
- 浙江吉利产投控股有限公司，2021年9月成立，吉利控股全资子公司。当前未参与、设立基金对外投资。
注：本文梳理范围不包括吉利海外投资主体。
参投基金：
吉利集团下的铭泰投资于2015年认缴帮实资本旗下基金1000万。
汽车领域投资版图：
吉利对于产业链生态构建的思路，与长城类似，吉利在核心技术方面亦采取全栈自研策略。自研底层核心技术，包括1）智能车的中央集成的电子架构系统；2）芯片；3）操作系统软件；4）数据。
相对其他车企而言，吉利投资版图更为多元，包括矿产、无人机、通用航空、卫星定位等。
吉利在海外投资收购更加频繁，2010年全资收购沃尔沃轿车，2013年收购英国锰铜控股100%股权，2017年收购马来西亚宝腾汽车、路特斯股份，2018年收购戴姆勒9.69%股权等。
而回到其在国内的投资版图，除了整车品牌投资外，在电池能力领域，吉利早在2016年开始布局，近几年来陆续投资了衡远新能源、科力远、孚能科技，与宁德时代、欣旺达设立合资公司，成立耀宁科技；智能驾驶端，内部孵化了亿咖通，业务范围覆盖车载芯片、智能座舱、智能驾驶、高精度地图、大数据及车联网云平台，旗下的芯擎科技从事智能座舱芯片（已推出7nm）、自动驾驶芯片、车载中央处理器芯片、多媒体芯片、MCU的研发；2021年新设立苏州光之矩光电，从事激光雷达及芯片的研发，对外投资了福瑞泰克；软件端，吉利通过吉利汽车研究院、以及亿咖通、Zenseact（沃尔沃旗下自动驾驶软件技术开发公司）实现软件算法自研。在半导体领域，吉利投资了SiC模块厂商芯聚能，并合资设立SiC IDM芯粤能，2022年设立晶能微电子布局IGBT、SiC。
2023年，吉利汽车领域对外投资3个项目。重点投资半导体领域、锂电上游硅碳负极材料。
(七) 东风
东风汽车集团有限公司（简称“东风公司”）于1969年创立于湖北省十堰市，前身是“第二汽车制造厂”，1992年更名为东风汽车公司，2017年更改为东风汽车集团有限公司。
东风汽车集团有限公司实控人为国资委。目前旗下有东风汽车集团股份有限公司（HK.00489）、东风汽车股份有限公司（SH.600006）(轻型商用车平台)、东风电子科技股份有限公司（SH.600081）三家上市公司。
东风公司主营业务涵盖全系列商用车、乘用车、新能源汽车、军车、关键汽车总成和零部件、汽车装备以及汽车相关业务。乘用车方面，目前旗下有东风日产、东风本田、东风雷诺、神龙汽车、东风柳汽等合资品牌，东风风神、东风风行、东风风光、岚图等自主品牌。商用车方面主要有东风商用车、东风柳汽、郑州日产汽车三大品牌。
投资平台：
- 东风资产管理有限公司，非私募基金管理人，成立于2011年，注册资本8亿元，东风汽车全资子公司。进行外部项目直投、基金参投。
- 辕憬（武汉）投资管理有限公司，非私募基金管理人，成立于2021年。当前管理基金3支，主要跟中金、交银国际合作设立基金。
- 信之风（武汉）私募基金管理合伙企业（有限合伙），私募基金管理人，成立于2021年，东风资管子公司。
参投基金：
东风集团作为央企背景的车企，加上有东风日产等合资品牌经营，盈利能力仍比较强（2022年净利润102亿元）。以东风资管主体参与外部基金投资，2011年起就开始对外投资，当前已投中金佳成、深创投、中信建投资本、招银国际、华登国际、博观资本、时代伯乐7家机构旗下基金，认缴规模合计17亿元，基金投资领域包括科技、消费、互联网、环保、医药。总体上偏财务投资。其中跟中金佳成合作紧密，当前已投资3支基金，认缴规模近11亿元。
汽车领域投资版图：
东风产投目前汽车领域项目已投资36个，其中2023年度投资8个。
从投资版图来看，目前东风产投在各个领域皆有涉及。在三电端，投资了赣锋锂电、欣旺达，在氢能领域投资联合燃料电池、国联研究院、国电投氢能。在智能驾驶端，投资了无人驾驶出租车安途智行，以及ADAS佑驾创新、驭势科技、元戎启行，在2018年就投资了2家高精度地图企业，2020年投资博泰、彩虹无线两家网联项目；在半导体领域，投资了算力芯片地平线、SiC器件派恩杰等。
2023年东风产投重点投资汽车零部件、车规半导体。汽车零部件投资了线控制动同驭科技，汽车电子海康智联；智能驾驶领域追加投资元戎启行，投资驭势科技；半导体方向投资SiC功率器件、功率驱动芯片。
(八) 长城
长城汽车股份有限公司（曾命名为长城汽车制造厂，以下简称“长城汽车”）1984年成立，前身是保定市长城工业公司，于 2003年、 2011 年分别在香港 H 股（2333.HK）和国内 A 股（601633.SH）上市。
长城汽车大股东为保定创新长城资产管理有限公司，实控人为魏建军。
主要生产SUV、轿车、皮卡及新能源汽车等车型，拥有皮卡、哈弗、WEY、欧拉、坦克五大自主品牌，以及合资品牌合束（2018年跟宝马合资成立）。
投资平台：
长城汽车前期对外投资以长城汽车股份直投为主，2023年逐步以旺盛私募管理公司对外投资。
2021年2月成立了天津长城投资有限公司，长城汽车全资子公司，注册资本5亿元，非私募基金管理人，未对外投资。
上市公司长城汽车之外的长城系投资平台：天津长城旺盛投资有限公司，2021年2月设立，注册资本5亿元，保定长城控股100%持股，未对外投资；2021年11月，天津旺盛设立全资子公司旺盛私募基金管理（北京）有限公司，私募基金管理人，管理基金1支，规模3.1亿。
参投基金：
参与国投招商先进制造产业投资基金二期，长城汽车2019年认缴2亿元。
汽车领域投资版图：
在产业生态构建上，长城倾向于自研，是国内第一家提出全栈自研的汽车厂商，自研体系包括自动驾驶控制器、中间件系统、自动驾驶软件系统，除了芯片和操作系统不做之外，其他采用全栈自研的方式。
长城产投对外投资较少。从长城的投资版图可以看出，长城内部孵化了蜂巢能源、未势能源、毫末智行，以及2022年孵化设立了半导体芯片公司芯动半导体；对外投资较少，2021年开始投资了地平线以及位于河北保定的同光半导体，2023年对外投资项目3个，都集中在半导体方向。
(九) 奇瑞
奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车）1997年1月8日注册成立。属于安徽区域国资企业。
公司产品覆盖乘用车、商用车、微型车等领域。奇瑞集团现有：奇瑞、捷途、星途、iCAR四大品牌。
投资平台：
合肥瑞丞私募基金管理有限公司，2022年1月成立，私募基金管理人。奇瑞资本持股80%。管理基金3支，合计管理规模80亿元。其中1支为“安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业基金”，2023年3月成立，管理规模40亿。已对外投资8个项目。
参投基金：无。
汽车领域投资版图：
二、造车新势力
(一) 蔚来
投资平台：
蔚来汽车未对外直接参与股权投资。蔚来系直投平台即蔚来资本，属于独立的产投机构。投资领域包括新能源汽车产业链、先进制造、企业服务。下设2家私募基金管理人：
- 湖北长江蔚来新能源投资管理有限公司，成立于2016年，李斌等蔚来高管平台合计持股55.56%，高瓴资本22.22%、红杉中国22.22%。管理基金：1支——湖北长江蔚来新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙），认缴规模达45.7亿元，蔚来资本出资1亿元，其他LP包括光谷金控、长江产业基金、歌斐资产、北京中关村银行、南京国资、太平人寿等。已投项目近40个。
- 宁波梅山保税港区蔚来新能投资管理有限公司，成立于2016年，李斌等蔚来高管持有100%。管理基金8支，合计规模43亿元。已投资13个项目。
参投基金：
蔚来资本2016年成立，在2018-2019年、2021年参投了长江产业基金、江宁经开基金、斐翔投资、光跃投资、卡睿投资5家机构旗下基金，认缴规模合计8.6亿元，基金投资领域包括半导体、汽车产业链。
汽车领域投资版图：
截至2023年底，蔚来资本已投项目约80个，其中与新能源汽车产业链相关的有58个，占比60%，其他主要为智能硬件、企业服务项目。
从投资版图来看，在成立早期2016年开始，蔚来资本投资了首约汽车、嘀嗒出行等出行平台、以及汽车金融服务、租赁服务等互联网属性偏重的项目。在2018年开始往电动化上游三电、汽车零部件切换，开始布局一些自动驾驶、激光雷达的早期项目；2020年开始重点投资充换电、智能驾驶、半导体等项目。
目前在三电领域，蔚来资本战略投资了固态电池厂商卫蓝新能源，动力电池、储能系统厂商海博思创、欣旺达动力，且在正负极材料、锂电回收进行投资；汽车零部件方面投资了两个车载电源项目，底盘企业比博斯特；在激光雷达投资图通达并且上车使用，2023年投资了毫米波雷达模组企业赛恩领动；在智能化领域，蔚来汽车早期采取外部合作研发的方式，在2020年蔚来汽车现金流得以缓解后，重启自研。故在该赛道，蔚来资本在早期2017年投资了Momenta，近两年主要投资矿车、环卫车等特定场景自动驾驶，未再投资乘用车自动驾驶解决方案公司；而在半导体领域，投资了6个算力芯片项目，以及功率器件相关；补能方面，孵化设立蔚能电池，投资了2家充电桩运营平台。
2022年蔚来资本对外投资项目18起，绝大部分与汽车相关，三电方向投资电驱动马威Mavel，充电技术厂商世纪云安；汽车零部件方向投资毫米波雷达模组赛恩灵动、线控底盘比博思特；智能电动商用车前晨汽车、高端电动越野车品牌至星；半导体方向投资SiC器件、GaN外延、serdes方向；前沿方向投资了核聚变方向项目。
(二) 小鹏
相比蔚来资本，小鹏、理想对外投资涉及较少。 小鹏汽车自2022年起对外投资才逐步增多。
投资平台：
- 小鹏汽车（广州橙行智动汽车科技有限公司）直投。
- 星航资本，2022年年初成立，小鹏汽车作为基石投资人。聚焦于智能电动汽车产业链、清洁能源和前沿科技领域。截至2023年底已对外投资8个项目。
何小鹏个人投资方面：
- 设立上海宾阖信息科技合伙企业（有限合伙），认缴资本4500万，占比95%。作为LP投资非凡母基金1000万、五源资本（原晨兴资本）1000万、亦联资本旗下基金1000万、昆仲资本600万、变量资本100万；
- 个人直接投资艾瑞咨询旗下基金嘉兴艾瑞投资合伙企业（有限合伙）300万元。投资领域主要为互联网、消费等。
汽车领域投资版图：
在星航资本2022年初成立后小鹏汽车对外投资加快，小鹏汽车已累计对外投资15个项目，其中2023年投资6个。在2023年重点投资汽车零部件方向，如线控制动、惯导模块、充电模块；半导体方向SiC Fab&模块。
(三) 理想
投资平台：
- 理想汽车（北京车和家信息技术有限公司）直投，截至2023年底已投资4个项目，聚焦智能驾驶领域，覆盖L2-L4的自动驾驶解决方案、激光雷达等。自2016年开始投资，平均1个项目/年，总体投资金额较小。2023年年度无新增对外投资。
- 重庆车之辕创业投资有限公司，非私募基金管理人。对外投资欣旺达电池1个项目。
汽车领域投资版图：
三、 跨界造车势力
小米汽车有限公司，于2021年9月成立。2021年3月底，小米集团宣布造车，斥资100亿美元入局。计划首款车将在2024年上半年量产。
投资平台：
- 小米科技直投。
- 顺为投资，成立于2010年，由雷军与许达来成立。2018年底管理规模已超过200亿元。
- 天津金米，成立于2013年，小米科技全资子公司，进行小米生态链投资。
- 小米长江产业基金，成立于2017年，小米科技间接持有80%，旗下管理一支规模120亿元的基金——湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙），已投项目约110个。
- 小米私募股权基金，成立于2021年，小米科技全资子公司。管理基金1支——北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙），规模90.3亿，已投项目33个。
- 瀚星创投，成立于2021年，小米科技全资子公司，已直投项目约60个，投资领域较广泛；作为LP参投6支外部基金。
- 极目创投，成立于2021年，小米科技全资孙公司，小米私募股权基金全资子公司。对外投资项目13个。
参投基金：
主要是小米科技、天津金米两个平台对外参投基金，除参投顺为资本基金外，当前已参投优格资本、高榕资本、五源资本、国中创投、源码资本、险峰长青、真格基金、经纬中国8家机构旗下基金，认缴规模合计约5-10亿元。
汽车领域投资版图：
小米产投原先投资重点集中在小米生态链、产业链，在小米2021年确定开始造车后，逐步重点投资汽车领域项目。结合小米产投、顺为资本的基金规模优势，经不完全统计，截至2023年年底已投资90余个汽车产业链项目，其中2021年前、2021年、2022年、2023年分别投资了9、27、34、24个。
小米属于造车新进入者，需要建立新供应链体系，目前在新能源汽车产业链各个环节领先的初创企业都进行了布局。在三电领域，投资了赣锋锂电、中航锂电、蜂巢、珠海冠宇、卫蓝新能源等五家电池企业，且在2022年布局锂电材料；在汽车零部件领域，投资了线控、空气悬架、连接器、充电机、HUD等部件企业；在车载雷达端，小米在视觉、毫米波雷达、激光雷达都进行了布局，激光雷达机械式、MEMS、转镜、FLASH、OPA技术路线企业皆有布局；在智能驾驶端，小米在2021年7月并购了视觉自动驾驶厂商Deepmotion，并且投资Momenta、纵目科技。而汽车半导体亦属于小米重点投资领域，重点投资了AI算力芯片、MCU、功率器件、通讯芯片等。
2023年，重点布局汽车零部件、车规半导体。汽车零部件方向重点投资线控制动、底盘，传感器方向投资激光雷达公司探维、毫米波雷达模组公司赛恩领动；半导体方向投资算力芯片、功率器件方向。
(二) 华为
华为主要以哈勃投资平台对外参与股权投资。截至2023年年底，哈勃已投资项目90余个，其中2023年投资项目11个，投资速度明显放缓。哈勃投资领域主要集中在半导体、光通讯、工业软件等领域。汽车领域在2021年下半年开始少量投资，目前投资19个项目。
哈勃投资在三电端，投资固态电池、钠离子电池；半导体端布局SiC、VCSEL、车载通讯芯片、MCU等；在智能端布局智能网联驾驶测试1个项目。
汽车领域投资版图：
四、总结
产业投资已成为汽车领域投资的中坚力量之一。回顾汽车产投在2023年的变化，呈现以下特点：
- 一些布局较晚的主机厂基本在2022年都完成了私募投资平台的设立。例如吉利、长城、奇瑞等车企。
- 管理基金规模有明显的上升。一是投资规模稳定增长，二是开始管理一些地方区域性的汽车产业基金，例如2023年，广汽资本新增加管理规模100亿的“广州新祺智联股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，奇瑞瑞丞资本新增管理规模40亿元的“安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业基金”。
- 汽车领域投资出手数量普遍稍微减少。基本上在2022年是投资顶峰，2023年稍微回落减少。
- 投资方向以车规半导体、汽车零部件、新材料为主。随着国内新能源汽车产业逐步从上半场电动化转向下半场智能化，电动化相关的三电领域投资在2023年明显大幅减少。车规半导体仍是各汽车产投重点投资布局的方向，尤其是功率器件、MCU、AI算力芯片、车载通讯芯片方向。汽车零部件方向2023年投资事件明显增多，尤其是线控制动方向，另外也能看到Tier2、Tier3的汽零投资明显增多。2023年汽车产业链的新材料投资明显增多，例如散热材料、轻量化材料、等静压石墨等。
数据来源：企查查、烯牛数据。
图片来源：滴水石开整理。
注：以上车企产投投资项目数据截止2023年12月31日。
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